{"id":24623,"date":"2021-03-18T03:50:14","date_gmt":"2021-03-18T07:50:14","guid":{"rendered":"https:\/\/antilla-martinique.com\/?p=24623"},"modified":"2021-03-18T03:50:14","modified_gmt":"2021-03-18T07:50:14","slug":"faut-il-annuler-la-dette-les-cles-dun-debat-qui-divise-les-economistes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/faut-il-annuler-la-dette-les-cles-dun-debat-qui-divise-les-economistes\/","title":{"rendered":"Should Debt Be Canceled? Key Points in a Debate That Divides Economists"},"content":{"rendered":"<header><span style=\"font-size: 16px\"><b>Partisans et adversaires d\u2019un abandon des dettes publiques d\u00e9tenues par la Banque centrale europ\u00e9enne s\u2019opposent en France, sur fond de menace d\u2019une remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/b><\/span><\/p>\n<div class=\"meta-author-wrapper\">\n<ul class=\"meta-author\">\n<li class=\"meta-author-name\">Antoine d\u2019Abbundo, pour La Croix.<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<p class=\"reading-time\">.Dans un sc\u00e9nario d\u2019annulation de la dette, la BCE abandonnerait une partie de la dette publique qu\u2019elle d\u00e9tient contre l\u2019engagement des \u00c9tats \u00e0 investir autant dans des secteurs d\u2019avenir prioritaires, en particulier les projets de transition \u00e9cologique.<span class=\"image-credits\">ALFIERI\/GETTY<\/span><\/p>\n<\/header>\n<div class=\"article-content-wrapper clearfix\">\n<div class=\"article-text\">\n<div class=\"clearfix ap-article-trigger\">\n<p>Que faire face au \u00ab mur de la dette \u00bb auquel sont confront\u00e9s les pays de la zone euro ? Depuis le d\u00e9clenchement de la crise du Covid, les \u00e9conomistes multiplient les propositions plus ou moins originales pour g\u00e9rer ce risque, du retour des \u00ab obligations perp\u00e9tuelles \u00bb \u00e0 la cr\u00e9ation d\u2019un imp\u00f4t europ\u00e9en sur la fortune. Mais c\u2019est, sans conteste, l\u2019id\u00e9e d\u2019annuler la dette publique qui fait le plus parler d\u2019elle. Sans doute parce que c\u2019est la proposition qui rompt le plus radicalement avec les dogmes \u00e9conomiques en vigueur avant le coronavirus.<\/p>\n<div id=\"showAutoPromoReasons\" class=\"autopromo autopromo__lire-block autopromo__border autopromo__border--scheme\" data-track-autopromo-variation=\"raisons_de_lire\" data-track-autopromo-section=\"CRX\" data-track-autopromo-creative=\"\" data-gtm-vis-first-on-screen-10266992_473=\"2436481\" data-gtm-vis-total-visible-time-10266992_473=\"100\" data-gtm-vis-has-fired-10266992_473=\"1\" data-gtm-vis-first-on-screen-10266992_602=\"2436485\" data-gtm-vis-total-visible-time-10266992_602=\"100\" data-gtm-vis-has-fired-10266992_602=\"1\">\n<p><span class=\"autopromo__top-title-wrapper\"><a class=\"autopromo__icon autopromo__icon--info-icon ap-reasons-trigger\" href=\"https:\/\/www.la-croix.com\/Service\/Aide\/Les-10-bonnes-raisons-de-lire-LA-CROIX-2016-04-15-1200753727\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">i<\/a><span class=\"autopromo__lire-block--title\">Pourquoi lire La Croix ?<\/span><\/span><\/p>\n<div class=\"autopromo__desc-content\"><strong>La Croix vous explique, avec lumi\u00e8re et clart\u00e9, le monde qui vous entoure,<\/strong> afin que vous puissiez b\u00e2tir votre opinion.<\/div>\n<\/div>\n<p><em>\u00ab Ce d\u00e9bat pourrait \u00eatre utile pour \u00e9clairer les citoyens sur une question s\u00e9rieuse et complexe, si les postures politiques ou les attaques personnelles ne l\u2019emportaient pas trop souvent sur les arguments \u00bb<\/em>, souligne d\u2019embl\u00e9e \u00c9ric Dor, directeur des \u00e9tudes \u00e9conomiques \u00e0 l\u2019Ieseg, \u00e9cole de commerce rattach\u00e9e \u00e0 l\u2019Universit\u00e9 catholique de Lille.<\/p>\n<div id=\"showAutoPromoCenter\" class=\"autopromo autopromo__left-block autopromo__news-block autopromo__border autopromo__news-block--blue\" data-track-autopromo-variation=\"push_nl_central\" data-track-autopromo-section=\"CRX\" data-track-autopromo-creative=\"C2\" data-gtm-vis-first-on-screen-10266992_473=\"2437401\" data-gtm-vis-total-visible-time-10266992_473=\"100\" data-gtm-vis-has-fired-10266992_473=\"1\">\n<p><span class=\"autopromo__top-title-wrapper autopromo__top-title-wrapper--light\">Newsletters La Croix <\/span><span class=\"autopromo__tooltip\"><span class=\"autopromo__icon autopromo__icon--info-icon\">i<\/span><\/span><span class=\"autopromo__title-content\">L\u2019\u00e9dition de 19H<\/span><\/p>\n<div class=\"autopromo__left-block--inside clearfix\">\n<div class=\"autopromo__left-block--img-area\"><\/div>\n<div class=\"autopromo__left-block--desc-area\"><span class=\"autopromo__input-wrapper\"><a class=\"btn autopromo__button autopromo__button-newsletter\" href=\"https:\/\/www.la-croix.com\/Economie\/Faut-annuler-dette-cles-dun-debat-divise-economistes-2021-02-28-1201143001#\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Je m&rsquo;inscris<\/a><\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<h3>Spectre d\u2019une crise des dettes souveraines<\/h3>\n<p>Pour mieux comprendre cette pol\u00e9mique, il faut d\u2019abord prendre la mesure des bouleversements occasionn\u00e9s par l\u2019\u00e9pid\u00e9mie en mati\u00e8re d\u2019endettement public. Hier encore, la gestion des comptes publics dans la zone euro \u00e9tait r\u00e9gie par les r\u00e8gles contraignantes du pacte de stabilit\u00e9 et de croissance, limitant le d\u00e9ficit et la dette \u00e0, respectivement, 3 % et 60 % du produit int\u00e9rieur brut (PIB). <em>\u00ab Avec la crise, ces verrous budg\u00e9taires ont saut\u00e9, au moins temporairement, pour permettre aux \u00c9tats de financer, par l\u2019endettement, le soutien de leur \u00e9conomie et sa relance \u00bb<\/em>, explique Herv\u00e9 Goulletquer, directeur adjoint de la recherche \u00e0 La Banque postale AM.<\/p>\n<div class=\"LIEN_LIRE_AUSSI\">\n<aside>See also<\/p>\n<div>\n<div>\n<p>La France face au creusement de la dette<\/p>\n<\/div>\n<div><img decoding=\"async\" class=\"img-responsive\" src=\"https:\/\/i.la-croix.com\/190x135\/smart\/2021\/01\/18\/1201135519\/premier-ministre-Jean-Castex-ministre-leconomie-Bruno-Mairedune-conference-presse-14-janvier_0.jpg\" alt=\"La France face au creusement de la dette\" \/><\/div>\n<\/div>\n<\/aside>\n<\/div>\n<p>R\u00e9sultat : partout le ratio de dette sur PIB s\u2019envole \u2013 en France, de 98 % en 2019 \u00e0 pr\u00e8s de 120 % en 2020. Le spectre d\u2019une crise des dettes souveraines, qui avait menac\u00e9 de faire imploser la zone euro une d\u00e9cennie plus t\u00f4t, resurgit.<\/p>\n<h3>La BCE d\u00e9tient un quart des dettes de la zone euro<\/h3>\n<p>En 2012, l\u2019ancien pr\u00e9sident de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), l\u2019Italien Mario Draghi, avait r\u00e9ussi \u00e0 juguler ce risque en lan\u00e7ant une politique mon\u00e9taire non conventionnelle. <em>\u00ab Solution qui consiste \u00e0 racheter massivement des obligations d\u2019\u00c9tat sur le march\u00e9 secondaire. Cela fait monter leur cours, donc baisser leur rendement, ce qui contribue \u00e0 maintenir les taux bas qui permettent aux \u00c9tats d\u2019emprunter \u00e0 moindre co\u00fbt \u00bb<\/em>, analyse \u00c9ric Dor.<\/p>\n<p>Christine Lagarde, qui a succ\u00e9d\u00e9 \u00e0 Mario Draghi en novembre 2019, poursuit cette politique dans des proportions bien plus consid\u00e9rables. <em>\u00ab En 2020, la BCE a rachet\u00e9 plus de 1 000 milliards d\u2019euros de titres publics, si bien qu\u2019elle d\u00e9tient actuellement dans son bilan pr\u00e8s d\u2019un quart des dettes de la zone euro \u00bb<\/em>, d\u00e9taille Herv\u00e9 Goulletquer.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Cette politique mon\u00e9taire alimente la bataille rang\u00e9e autour de l\u2019annulation de la dette publique d\u00e9tenue par la BCE. <em>\u00ab L\u2019id\u00e9e a \u00e9t\u00e9 formalis\u00e9e par Laurence Scialom, professeure \u00e0 l\u2019universit\u00e9 Paris-Nanterre, et son doctorant Baptiste Bridonneau, dans une contribution publi\u00e9e en avril 2020 par le <\/em>think tank <em>Terra Nova<\/em> (1)<em> \u00bb<\/em>, rappelle J\u00e9zabel Couppey-Soubeyran, ma\u00eetresse de conf\u00e9rences \u00e0 l\u2019universit\u00e9 Paris 1 et membre du collectif pro-annulation qui s\u2019est form\u00e9 dans la foul\u00e9e (2).<\/p>\n<h3>Abandon de la dette contre des engagements \u00e9cologiques<\/h3>\n<p>Dans ce sc\u00e9nario, la BCE abandonnerait une partie de la dette publique qu\u2019elle d\u00e9tient contre l\u2019engagement des \u00c9tats \u00e0 investir autant dans des secteurs d\u2019avenir prioritaires, en particulier les projets de transition \u00e9cologique. <em>\u00ab Cela ne l\u00e9serait personne puisque la Banque centrale assumerait seule la perte. Elle peut le faire puisqu\u2019elle n\u2019a aucune contrainte de solvabilit\u00e9, contrairement \u00e0 une banque commerciale. Et cela redonnerait force au projet europ\u00e9en qui bute toujours sur l\u2019absence d\u2019union budg\u00e9taire \u00bb<\/em>, plaide son initiatrice, Laurence Scialom.<\/p>\n<p><em>\u00ab Une telle solution permettrait d\u2019approfondir les plans de relance, europ\u00e9en et nationaux, encore tr\u00e8s insuffisants. Celui de la France, par exemple, pr\u00e9voit de consacrer 20 milliards de plus sur deux ans au volet \u00e9cologique. Or il faudrait 20 milliards d\u2019investissement par an pendant dix ans \u00bb<\/em>, insiste J\u00e9zabel Couppey-Soubeyran. Autre avantage, cela mettrait les Europ\u00e9ens \u00e0 l\u2019abri d\u2019un retournement de situation, en cas de remont\u00e9es des taux longs, une perspective qu\u2019on observe aux \u00c9tats-Unis et qui pourrait toucher la zone euro.<\/p>\n<h3>\u00ab \u00c9conomie vaudoue \u00bb<\/h3>\n<p>Mais les partisans de l\u2019ortho\u00addoxie mon\u00e9taire ne l\u2019entendent pas de cette oreille. Le premier \u00e0 d\u00e9gainer est Jean Pisani-Ferry, professeur \u00e0 Sciences-Po et inspirateur du programme \u00e9conomique du candidat Macron en 2017. Dans une tribune au vitriol publi\u00e9e par <em>Le Monde<\/em> le 16 mai, celui-ci fustige <em>\u00ab la mystification \u00bb<\/em> de ceux qu\u2019il accuse de pratiquer une <em>\u00ab \u00e9conomie vaudoue \u00bb<\/em>. <em>\u00ab Demain, il faudra bien payer \u00bb<\/em>, ass\u00e8ne-t-il.<\/p>\n<p>Le 25 mai, Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France, enfonce le clou. Lors d\u2019une conf\u00e9rence devant la Soci\u00e9t\u00e9 d\u2019\u00e9conomie politique, il met en garde contre la <em>\u00ab s\u00e9duction de l\u2019illusion \u00bb<\/em> qui se heurterait, selon lui, \u00e0 un double obstacle. <em>\u00ab L\u2019annulation de la dette signifierait le financement mon\u00e9taire des d\u00e9ficits dont l\u2019interdiction est un pilier fondateur de l\u2019accord de la cr\u00e9ation de l\u2019euro. Plus encore, il convient de d\u00e9nouer ce mythe de monnaie magique<\/em>, tranche-t-il<em>. Il n\u2019y a pas de \u201cd\u00e9jeuner gratuit\u201d ! \u00bb<\/em><\/p>\n<p>La cheffe \u00e9conomiste de la direction g\u00e9n\u00e9rale du Tr\u00e9sor, Agn\u00e8s B\u00e9nassy-Qu\u00e9r\u00e9, va synth\u00e9tiser ces arguments dans une note publi\u00e9e le 1<sup>er<\/sup> d\u00e9cembre 2020, qui sert d\u00e9sormais de r\u00e9f\u00e9rence aux opposants (3). <em>\u00ab Une annulation de la dette d\u00e9tenue par la BCE n\u2019est ni l\u00e9gale, ni utile, ni souhaitable \u00bb<\/em>, soutient-elle.<\/p>\n<p>Ill\u00e9gal car <em>\u00ab ce serait contraire au trait\u00e9 europ\u00e9en \u00bb<\/em> ; inutile car <em>\u00ab s\u2019il s\u2019agit de r\u00e9pondre \u00e0 la crise en empruntant \u00e0 des taux particuli\u00e8rement bas, c\u2019est d\u00e9j\u00e0 le cas et devrait l\u2019\u00eatre encore pendant plusieurs ann\u00e9es \u00bb<\/em> ; non souhaitable car cela contribuerait \u00e0 <em>\u00ab effrayer les investisseurs \u00bb<\/em>, alors que la confiance des march\u00e9s en la solidit\u00e9 de l\u2019institution est capitale.<\/p>\n<h3>Offensive g\u00e9n\u00e9rale<\/h3>\n<p>\u00c0 cette offensive g\u00e9n\u00e9rale, il faut ajouter les critiques, plus inattendues, des keyn\u00e9siens de toutes chapelles, d\u2019Henri Sterdyniak, membre du collectif des \u00ab \u00e9conomistes atterr\u00e9s \u00bb, \u00e0 Esther Duflo, sp\u00e9cialiste du d\u00e9veloppement et prix Nobel d\u2019\u00e9conomie 2019, en passant par Olivier Blanchard, ancien \u00e9conomiste en chef du Fonds mon\u00e9taire international qui, en janvier, dans un entretien aux <em>\u00c9chos<\/em>, qualifiait l\u2019id\u00e9e d\u2019<em>\u00ab idiote \u00bb<\/em>.<\/p>\n<p>Mais il en faudrait plus pour faire rentrer dans le rang ses d\u00e9fenseurs. <em>\u00ab Depuis le d\u00e9but, une curieuse coalition d\u2019int\u00e9r\u00eats tente d\u2019interdire le d\u00e9bat en nous opposant une rh\u00e9torique de l\u2019inanit\u00e9 \u00bb<\/em>, contre-attaque J\u00e9zabel Couppey-Soubeyran. <em>\u00ab D\u2019un c\u00f4t\u00e9, on trouve les anti-dette, conservateurs qui entretiennent un rapport quasi religieux \u00e0 son remboursement. Tyrannie des march\u00e9s que nous d\u00e9non\u00e7ons<\/em>, explique-t-elle. <em>De l\u2019autre les pro-dette, qui estiment qu\u2019il suffit d\u2019augmenter les imp\u00f4ts des plus riches pour augmenter les d\u00e9penses, mais qui se trompent d\u2019ordre de grandeur et s\u2019agacent qu\u2019on pointe du doigt le risque d\u2019instabilit\u00e9 financi\u00e8re. \u00bb<\/em><\/p>\n<h3>\u00ab Jamais les pays du Nord n\u2019accepteront \u00bb<\/h3>\n<p>Face \u00e0 ce front, la poign\u00e9e d\u2019\u00e9conomistes fran\u00e7ais du d\u00e9part a ralli\u00e9 \u00e0 son appel, d\u00e9but f\u00e9vrier, 150 universitaires et politiques de toute l\u2019Europe. Ceux-ci semblent d\u00e9termin\u00e9s \u00e0 faire valoir leur solution pour <em>\u00ab offrir aux \u00c9tats europ\u00e9ens les moyens de leur reconstruction \u00e9cologique, mais aussi r\u00e9parer la casse \u00bb<\/em> caus\u00e9e par la pand\u00e9mie.<\/p>\n<p>Et ce n\u2019est pas la pr\u00e9sidente de la BCE Christine Lagarde, jugeant <em>\u00ab inenvisageable \u00bb<\/em> l\u2019annulation de la dette, qui les fera taire. <em>\u00ab L\u2019histoire nous a maintes fois montr\u00e9 que les difficult\u00e9s juridiques s\u2019effacent devant les accords politiques \u00bb<\/em>, \u00e9crivent les signataires.<\/p>\n<p>Un volontarisme qui laisse sceptique \u00c9ric Dor. <em>\u00ab Jamais les pays du Nord, Allemagne en t\u00eate, n\u2019accepteront l\u2019annulation car ils pensent que cela d\u00e9stabiliserait l\u2019euro. Plut\u00f4t que de gaspiller des forces dans un d\u00e9bat th\u00e9orique perdu d\u2019avance, le bon combat serait, premi\u00e8rement, de pousser \u00e0 une r\u00e9forme du pacte de stabilit\u00e9 europ\u00e9en, car s\u2019il \u00e9tait de nouveau appliqu\u00e9 tel quel, ce serait le retour \u00e0 une aust\u00e9rit\u00e9 difficile \u00e0 supporter, <\/em>d\u00e9fend-il.<em>Deuxi\u00e8mement, de faire progresser l\u2019id\u00e9e du f\u00e9d\u00e9ralisme fiscal puisque, depuis le d\u00e9part, on sait que c\u2019est ce qui manque \u00e0 l\u2019Union. \u00bb<\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Partisans et adversaires d\u2019un abandon des dettes publiques d\u00e9tenues par la Banque centrale europ\u00e9enne s\u2019opposent en France, sur fond de menace d\u2019une remont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Antoine d\u2019Abbundo, pour La Croix. .Dans un sc\u00e9nario d\u2019annulation de la dette, la BCE abandonnerait une partie de la dette publique qu\u2019elle d\u00e9tient contre l\u2019engagement des \u00c9tats \u00e0 investir<\/p>","protected":false},"author":33,"featured_media":24624,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"footnotes":"","rank_math_focus_keyword":"","rank_math_title":"","rank_math_description":"","rank_math_canonical_url":"","rank_math_robots":null,"rank_math_facebook_title":"","rank_math_facebook_description":"","rank_math_twitter_title":"","rank_math_twitter_description":""},"categories":[7],"tags":[],"class_list":["post-24623","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-entreprises"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24623","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/33"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=24623"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24623\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/24624"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=24623"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=24623"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=24623"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}