{"id":30546,"date":"2021-11-13T04:56:49","date_gmt":"2021-11-13T08:56:49","guid":{"rendered":"https:\/\/antilla-martinique.com\/?p=30546"},"modified":"2021-11-13T04:57:40","modified_gmt":"2021-11-13T08:57:40","slug":"les-monnaies-numeriques-des-banques-centrales-risquent-elles-de-declencher-des-paniques-bancaires","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/les-monnaies-numeriques-des-banques-centrales-risquent-elles-de-declencher-des-paniques-bancaires\/","title":{"rendered":"Could central bank digital currencies trigger bank runs?"},"content":{"rendered":"<div class=\"wrapper\">\n<div class=\"content-header grid-sixteen\">\n<header class=\"content-header-container grid-twelve large-grid-eleven\">\n<div>\n<div class=\"content-header-block\">The Conversation.<\/div>\n<\/div>\n<\/header>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"wrapper\">\n<div class=\"content-sidebar grid-four large-grid-four grid-last\">\n<section class=\"content-authors\">\n<div class=\"content-authors-group\">\n<h3 class=\"border\"><span style=\"font-weight: normal\">Authors<\/span><\/h3>\n<ol>\n<li id=\"author-419317\" class=\"vcard\"><a href=\"https:\/\/theconversation.com\/profiles\/angelo-riva-597289\" rel=\"author noopener\" target=\"_blank\"><img decoding=\"async\" class=\"lazyloaded\" src=\"https:\/\/cdn.theconversation.com\/avatars\/597289\/width170\/image-20190213-181597-glujvc.jpg\" alt=\"\" data-src=\"https:\/\/cdn.theconversation.com\/avatars\/597289\/width170\/image-20190213-181597-glujvc.jpg\" \/><span class=\"fn author-name\">Angelo Riva<\/span><\/a>\n<p class=\"role\">Economiste, Professeur de finance \u00e0 l&rsquo;European business school, EBS Paris<\/p>\n<\/li>\n<li id=\"author-419318\" class=\"vcard\"><a href=\"https:\/\/theconversation.com\/profiles\/eric-monnet-688594\" rel=\"author noopener\" target=\"_blank\"><img decoding=\"async\" class=\"lazyloaded\" src=\"https:\/\/cdn.theconversation.com\/avatars\/688594\/width170\/image-20190212-174870-1vhqr5o.jpg\" alt=\"\" data-src=\"https:\/\/cdn.theconversation.com\/avatars\/688594\/width170\/image-20190212-174870-1vhqr5o.jpg\" \/><span class=\"fn author-name\">Eric Monnet<\/span><\/a>\n<p class=\"role\">Economiste, professeur affili\u00e9, Paris School of Economics \u2013 \u00c9cole d&rsquo;\u00e9conomie de Paris<\/p>\n<\/li>\n<li id=\"author-419319\" class=\"vcard\"><a href=\"https:\/\/theconversation.com\/profiles\/stefano-ungaro-688593\" rel=\"author noopener\" target=\"_blank\"><img decoding=\"async\" class=\"lazyloaded\" src=\"https:\/\/cdn.theconversation.com\/avatars\/688593\/width170\/ungaro-stefano.jpg\" alt=\"\" data-src=\"https:\/\/cdn.theconversation.com\/avatars\/688593\/width170\/ungaro-stefano.jpg\" \/><span class=\"fn author-name\">Stefano Ungaro<\/span><\/a>\n<p class=\"role\">Chercheur Postdoctoral, Paris School of Economics \u2013 \u00c9cole d&rsquo;\u00e9conomie de Paris<\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n<\/div>\n<\/section>\n<section class=\"slot\" data-id=\"16\">\n<div class=\"promo\">\n<div class=\"jss1\">\n<div class=\"MuiBoxroot-0-1-2 MuiBoxroot-0-1-3 makeStylesbox-0-1-1\">\n<h6 class=\"MuiTypographyroot-0-1-18 makeStylesbody-0-1-48 MuiTypographysubtitle1-0-1-29 makeStylessubtitle1-0-1-16 MuiTypographycolorInherit-0-1-40\">Reproduisez nos articles gratuitement, sur papier ou en ligne, en utilisant notre licence Creative Commons.<\/h6>\n<p><button class=\"MuiButtonBaseroot-0-1-80 MuiButtonroot-0-1-52 makeStylesroot-0-1-50 MuiButtoncontained-0-1-60 makeStylesbutton-0-1-49 MuiButtoncontainedPrimary-0-1-61 MuiButtoncontainedSizeSmall-0-1-70 MuiButtonsizeSmall-0-1-72 MuiButtonfullWidth-0-1-74\" type=\"button\"><span class=\"MuiButtonlabel-0-1-53\">Republier cet article<\/span><\/button><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<\/div>\n<div class=\"grid-twelve large-grid-eleven\">\n<figure class=\"content-lead-image grid-twelve large-grid-eleven\">\n<div class=\"placeholder-container\"><img decoding=\"async\" class=\"lazyloaded\" src=\"https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430797\/original\/file-20211108-15-1b6yzax.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;rect=43%2C4%2C920%2C525&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=926&amp;fit=clip\" alt=\"\" data-id=\"430797\" \/><\/div><figcaption>Pi\u00e8ce de 25 cents fran\u00e7ais de 1930. <span class=\"attribution\"><a class=\"source\" href=\"https:\/\/www.shutterstock.com\/fr\/image-photo\/french-25-cents-coin-1930-on-1825996004\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Cristian Storto \/ Shutterstock<\/a><\/span><\/figcaption><\/figure>\n<div class=\"top\">\n<aside class=\"grid-two content-social-distribution\">Dans le d\u00e9bat en cours sur la conception de la monnaie num\u00e9rique de banque centrale (MNBC), qui remplacerait par des formes d\u00e9mat\u00e9rialis\u00e9es la monnaie fiduciaire (billets et pi\u00e8ces), plusieurs auteurs ont exprim\u00e9 d\u2019importantes pr\u00e9occupations quant au risque pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. \u00c9tant donn\u00e9 que la MNBC permettrait aux d\u00e9posants d\u2019avoir un compte \u00e0 la banque centrale, elle pourrait d\u00e9clencher une ru\u00e9e sur le syst\u00e8me bancaire. En cas d\u2019incertitude syst\u00e9mique concernant les banques, la d\u00e9tention de MNBC sans risque pourrait en effet devenir plus attrayante que les d\u00e9p\u00f4ts bancaires.<\/aside>\n<\/div>\n<div class=\"grid-ten large-grid-nine grid-last content-body content entry-content instapaper_body inline-promos\">\n<p>Ces pr\u00e9occupations ont inspir\u00e9 des <a href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/pub\/pdf\/scpwps\/ecb.wp2351%7Ec8c18bbd60.en.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">propositions<\/a> pour une conception sp\u00e9ciale de la MNBC et sont <a href=\"https:\/\/www.bis.org\/publ\/othp33.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">prises en compte<\/a> dans les rapports officiels des banques centrales, comme <a href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/pub\/pdf\/other\/Report_on_a_digital_euro%7E4d7268b458.en.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">celui de la banque centrale europ\u00e9enne<\/a> (BCE) sur l\u2019avenir de la monnaie dans un contexte de mont\u00e9e en puissance des cryptomonnaies comme le bitcoin qui ne sont pas \u00e9mises par un tiers de confiance et se caract\u00e9risent par une <a href=\"https:\/\/theconversation.com\/le-cours-du-bitcoin-condamne-a-toujours-plus-de-volatilite-163997\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">forte volatilit\u00e9<\/a> des cours.<\/p>\n<p>N\u00e9anmoins, aucune preuve empirique n\u2019existe \u00e0 ce jour pour \u00e9tayer une telle affirmation.<\/p>\n<h2>Fuite vers la s\u00e9curit\u00e9<\/h2>\n<p>Nos <a href=\"https:\/\/repec.cepr.org\/repec\/cpr\/ceprdp\/DP16054.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">recherches<\/a> r\u00e9centes portent sur la Grande D\u00e9pression fran\u00e7aise de 1930-1931, lorsque les \u00e9pargnants disposaient d\u2019une alternative s\u00fbre aux banques sous la forme de livrets d\u2019\u00e9pargne jouissant d\u2019une garantie implicite de l\u2019\u00c9tat. Nous montrons que l\u2019existence de d\u00e9p\u00f4ts s\u00fbrs hors du syst\u00e8me bancaire peut jouer un r\u00f4le substantiel dans le d\u00e9clenchement de ru\u00e9es bancaires, si ces comptes de d\u00e9p\u00f4ts ne sont pas correctement con\u00e7us.<\/p>\n<div class=\"slot clear\" data-id=\"17\">\n<div class=\"promo\">\n<div class=\"MuiBoxroot-0-1-94 MuiBoxroot-0-1-95 makeStylesbox-0-1-93\">\n<div>\n<h5 class=\"MuiTypographyroot-0-1-110 makeStylestitle-0-1-96 MuiTypographyh5-0-1-119 makeStylesh5-0-1-101 MuiTypographycolorInherit-0-1-132\">Nous n\u2019avons pas d\u2019actionnaires, mais nous avons vos dons.<\/h5>\n<p>Nous fournissons \u00e9galement des indications sur deux \u00e9l\u00e9ments de la discussion actuelle\u00a0: les plafonds des d\u00e9p\u00f4ts s\u00fbrs et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>La crise financi\u00e8re des ann\u00e9es\u00a01930 en France a \u00e9t\u00e9 caract\u00e9ris\u00e9e par un ph\u00e9nom\u00e8ne de fuite vers la s\u00e9curit\u00e9 (Graphique 1). \u00c0 partir de novembre 1930, les d\u00e9posants fran\u00e7ais \u2013 m\u00e9nages et entreprises \u2013 ont <a href=\"https:\/\/publications.banque-france.fr\/fuite-vers-la-securite-et-effondrement-du-credit-une-nouvelle-histoire-de-la-crise-bancaire-en\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">soudainement retir\u00e9 leurs fonds des banques commerciales<\/a> dans tout le pays.<\/p>\n<figure class=\"align-center zoomable\">\n<div class=\"placeholder-container\"><img decoding=\"async\" class=\"lazyloaded\" src=\"https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430787\/original\/file-20211108-25-xtumxx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=754&amp;fit=clip\" alt=\"\" data-src=\"https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430787\/original\/file-20211108-25-xtumxx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=754&amp;fit=clip\" data-srcset=\"https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430787\/original\/file-20211108-25-xtumxx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=600&amp;h=436&amp;fit=crop&amp;dpr=1 600w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430787\/original\/file-20211108-25-xtumxx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=30&amp;auto=format&amp;w=600&amp;h=436&amp;fit=crop&amp;dpr=2 1200w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430787\/original\/file-20211108-25-xtumxx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=15&amp;auto=format&amp;w=600&amp;h=436&amp;fit=crop&amp;dpr=3 1800w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430787\/original\/file-20211108-25-xtumxx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=754&amp;h=548&amp;fit=crop&amp;dpr=1 754w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430787\/original\/file-20211108-25-xtumxx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=30&amp;auto=format&amp;w=754&amp;h=548&amp;fit=crop&amp;dpr=2 1508w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430787\/original\/file-20211108-25-xtumxx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=15&amp;auto=format&amp;w=754&amp;h=548&amp;fit=crop&amp;dpr=3 2262w\" \/><\/div>\n<div class=\"enlarge_hint\"><\/div><figcaption><span class=\"caption\">Graphique 1\u00a0: Total de d\u00e9p\u00f4ts dans les banques et dans les Caisses d\u2019\u00e9pargne, 1920-1936.<\/span> <span class=\"attribution\"><a class=\"source\" href=\"https:\/\/publications.banque-france.fr\/fuite-vers-la-securite-et-effondrement-du-credit-une-nouvelle-histoire-de-la-crise-bancaire-en\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Baubeau, Monnet, Riva et Ungaro (2021)<\/a><\/span><\/figcaption><\/figure>\n<p>\u00c0 cette \u00e9poque, les banques fran\u00e7aises n\u2019\u00e9taient pas encore r\u00e9glement\u00e9es (les premi\u00e8res lois bancaires ont \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9es en 1941). Les d\u00e9posants ont transf\u00e9r\u00e9 les fonds retir\u00e9s des banques aux Caisses d\u2019\u00e9pargne ordinaires (CEO).<\/p>\n<p>Contrairement aux banques, les CEO \u00e9taient r\u00e9glement\u00e9es et b\u00e9n\u00e9ficiaient de la garantie de l\u2019\u00c9tat, mais elles n\u2019\u00e9taient pas autoris\u00e9es \u00e0 pr\u00eater ni \u00e0 fournir des services de paiement\u00a0: elles ne pouvaient d\u00e9tenir que des titres d\u2019\u00c9tat. Les caisses d\u2019\u00e9pargne n\u2019offraient donc pas d\u2019alternative au cr\u00e9dit bancaire au niveau local.<\/p>\n<p>Le panneau de droite du Graphique 2 montre la corr\u00e9lation entre la densit\u00e9 des caisses d\u2019\u00e9pargne ordinaires avant la crise, mesur\u00e9e par le nombre de livrets par habitant en 1924, et le taux de croissance de l\u2019activit\u00e9 bancaire entre 1929 et 1932. L\u2019activit\u00e9 bancaire est mesur\u00e9e par le nombre d\u2019agences bancaires (les seules statistiques sur les banques disponibles au niveau d\u00e9partemental sur cette p\u00e9riode).<\/p>\n<figure class=\"align-center zoomable\">\n<div class=\"placeholder-container\"><img decoding=\"async\" class=\"lazyloaded\" src=\"https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430789\/original\/file-20211108-21-56bk5m.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=754&amp;fit=clip\" alt=\"\" data-src=\"https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430789\/original\/file-20211108-21-56bk5m.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=754&amp;fit=clip\" data-srcset=\"https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430789\/original\/file-20211108-21-56bk5m.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=600&amp;h=436&amp;fit=crop&amp;dpr=1 600w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430789\/original\/file-20211108-21-56bk5m.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=30&amp;auto=format&amp;w=600&amp;h=436&amp;fit=crop&amp;dpr=2 1200w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430789\/original\/file-20211108-21-56bk5m.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=15&amp;auto=format&amp;w=600&amp;h=436&amp;fit=crop&amp;dpr=3 1800w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430789\/original\/file-20211108-21-56bk5m.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=754&amp;h=548&amp;fit=crop&amp;dpr=1 754w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430789\/original\/file-20211108-21-56bk5m.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=30&amp;auto=format&amp;w=754&amp;h=548&amp;fit=crop&amp;dpr=2 1508w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430789\/original\/file-20211108-21-56bk5m.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=15&amp;auto=format&amp;w=754&amp;h=548&amp;fit=crop&amp;dpr=3 2262w\" \/><\/div>\n<div class=\"enlarge_hint\"><\/div><figcaption><span class=\"caption\">Graphique 2\u00a0: La fuite vers la s\u00e9curit\u00e9 \u00e0 niveau local. Note\u00a0: Nombre de livrets CEO par habitant avant la crise (1924) et taux de croissance des guichets bancaires, \u00e0 niveau d\u00e9partemental. \u00c0 gauche, avant la crise (1925-1928). \u00c0 droite, pendant la crise (1929-1932).<\/span> <span class=\"attribution\"><a class=\"source\" href=\"https:\/\/acpr.banque-france.fr\/les-effets-reels-des-ruees-bancaires-lexemple-de-la-grande-depression-en-france-1930-1931\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Monnet, Riva et Ungaro (2021)<\/a><\/span><\/figcaption><\/figure>\n<p>La forte relation n\u00e9gative signifie que les d\u00e9partements \u00e0 forte densit\u00e9 de CEO sont ceux qui ont connu un d\u00e9clin plus marqu\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 bancaire. Les d\u00e9partements comptant moins de livrets de CEO par habitant ont connu une baisse plus faible, voire une augmentation, du nombre de succursales bancaires.<\/p>\n<p>Cette dynamique n\u2019\u00e9tait pas le prolongement d\u2019une tendance ant\u00e9rieure. Le panneau de gauche du Graphique 2 ne montre aucune corr\u00e9lation entre la densit\u00e9 de CEO avant la crise (en 1924) et le taux de croissance des succursales bancaires avant la crise, entre 1925 et 1928. Les CEO et les banques n\u2019\u00e9taient pas des substituts mais des compl\u00e9ments avant la crise. Cependant, lors du d\u00e9clenchement de la panique, les retraits bancaires se sont r\u00e9pandus dans tout le pays, et les d\u00e9p\u00f4ts dans les CEO et les banques sont devenus n\u00e9gativement corr\u00e9l\u00e9s. En cons\u00e9quence, les banques ont r\u00e9duit leurs cr\u00e9dits \u00e0 l\u2019\u00e9conomie, et le <a href=\"https:\/\/acpr.banque-france.fr\/les-effets-reels-des-ruees-bancaires-lexemple-de-la-grande-depression-en-france-1930-1931\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">PIB local a connu une chute drastique<\/a> en termes r\u00e9els.<\/p>\n<h2>Le\u00e7ons de l\u2019Histoire<\/h2>\n<p>Cet exemple historique permet de comprendre ce qui se passerait aujourd\u2019hui si les agents \u00e9conomiques transf\u00e9raient soudainement leurs fonds du syst\u00e8me bancaire parall\u00e8le \u2013 peu s\u00fbr \u2013 vers des institutions financi\u00e8res s\u00fbres, comme des banques hautement r\u00e9glement\u00e9es ou m\u00eame des banques centrales. Le risque d\u2019une ru\u00e9e caus\u00e9e par la possibilit\u00e9 pour les agents \u00e9conomiques de d\u00e9poser leur argent \u00e0 la banque centrale n\u2019est pas seulement une curiosit\u00e9 th\u00e9orique, et pourrait avoir des cons\u00e9quences s\u00e9rieuses sur le financement de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n<p>Cela n\u2019implique pas que le co\u00fbt potentiel de la MNBC d\u00e9passerait son b\u00e9n\u00e9fice potentiel. De la m\u00eame mani\u00e8re que les caisses d\u2019\u00e9pargne fran\u00e7aises ont am\u00e9lior\u00e9 l\u2019acc\u00e8s aux services d\u2019\u00e9pargne et aux services financiers au XIX<sup>e<\/sup>\u00a0si\u00e8cle, la MNBC peut <a href=\"https:\/\/research.stlouisfed.org\/wp\/more\/2018-026\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">accro\u00eetre l\u2019inclusion financi\u00e8re<\/a> et m\u00eame les pr\u00eats bancaires. Ce qui importe vraiment pour le bien-\u00eatre global, c\u2019est une conception de comptes de d\u00e9p\u00f4ts s\u00fbrs qui prenne en compte s\u00e9rieusement les risques potentiels.<\/p>\n<p>\u00c0 ce sujet, l\u2019exemple de la Grande D\u00e9pression fran\u00e7aise fournit deux id\u00e9es concr\u00e8tes pour la conception de la MNBC. D\u2019une part, les plafonds appliqu\u00e9s aux comptes de d\u00e9p\u00f4ts ont eu une grande importance en p\u00e9riode de crise.<\/p>\n<p>En mars 1931 \u2013 en pleine panique \u2013 le parlement fran\u00e7ais a relev\u00e9 le montant maximum que les \u00e9pargnants pouvaient d\u00e9poser sur leurs comptes CEO de 12\u00a0000 \u00e0 20\u00a0000 francs pour les particuliers et de 50\u00a0000 \u00e0 100\u00a0000 pour les entreprises. Cette d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 motiv\u00e9e par des pressions politiques arguant que les d\u00e9p\u00f4ts aupr\u00e8s des CEO \u00e9taient le moyen le plus s\u00fbr de prot\u00e9ger les d\u00e9posants pendant la crise. Selon plusieurs observateurs contemporains, l\u2019augmentation du plafond des d\u00e9p\u00f4ts aupr\u00e8s des CEO a \u00e9t\u00e9 un coup fatal qui a augment\u00e9 la gravit\u00e9 de la deuxi\u00e8me vague de panique bancaire \u00e0 la fin de 1931.<\/p>\n<p>D\u2019autre part, le diff\u00e9rentiel de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre les institutions s\u00fbres et les banques n\u2019avait pas d\u2019importance dans la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant la crise, mais a certainement contribu\u00e9 \u00e0 exacerber la fuite vers la s\u00e9curit\u00e9 lorsque les paniques bancaires ont commenc\u00e9.<\/p>\n<p>Le Graphique 3 montre que, de 1927 \u00e0 1932, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pay\u00e9s sur les d\u00e9p\u00f4ts des CEO, r\u00e9glement\u00e9s par le gouvernement, \u00e9taient r\u00e9guli\u00e8rement plus \u00e9lev\u00e9s que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pay\u00e9s par les banques commerciales \u00e0 leurs d\u00e9posants. Les d\u00e9posants acceptaient un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus faible sur leurs d\u00e9p\u00f4ts bancaires en temps normal parce que les banques fournissaient des services suppl\u00e9mentaires (relation de cr\u00e9dit, moyens de paiement, conseils en mati\u00e8re d\u2019investissement et gestion de portefeuilles de titres, souvent gratuitement), mais les d\u00e9p\u00f4ts des CEO \u00e9taient \u00e9galement liquides. Ils ne se sont ru\u00e9s sur les comptes des Caisses d\u2019\u00e9pargne que pendant la crise.<\/p>\n<figure class=\"align-center zoomable\">\n<div class=\"placeholder-container\"><img decoding=\"async\" class=\"lazyloaded\" src=\"https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430792\/original\/file-20211108-17-1vy2frx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=754&amp;fit=clip\" alt=\"\" data-src=\"https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430792\/original\/file-20211108-17-1vy2frx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=754&amp;fit=clip\" data-srcset=\"https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430792\/original\/file-20211108-17-1vy2frx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=600&amp;h=437&amp;fit=crop&amp;dpr=1 600w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430792\/original\/file-20211108-17-1vy2frx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=30&amp;auto=format&amp;w=600&amp;h=437&amp;fit=crop&amp;dpr=2 1200w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430792\/original\/file-20211108-17-1vy2frx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=15&amp;auto=format&amp;w=600&amp;h=437&amp;fit=crop&amp;dpr=3 1800w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430792\/original\/file-20211108-17-1vy2frx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=45&amp;auto=format&amp;w=754&amp;h=549&amp;fit=crop&amp;dpr=1 754w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430792\/original\/file-20211108-17-1vy2frx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=30&amp;auto=format&amp;w=754&amp;h=549&amp;fit=crop&amp;dpr=2 1508w, https:\/\/images.theconversation.com\/files\/430792\/original\/file-20211108-17-1vy2frx.jpg?ixlib=rb-1.1.0&amp;q=15&amp;auto=format&amp;w=754&amp;h=549&amp;fit=crop&amp;dpr=3 2262w\" \/><\/div>\n<div class=\"enlarge_hint\"><\/div><figcaption><span class=\"caption\">Graphique 3\u00a0: Taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur les d\u00e9p\u00f4ts des CEO et taux d\u2019int\u00e9r\u00eat moyen pay\u00e9 par les banques commerciales sur les d\u00e9p\u00f4ts.<\/span> <span class=\"attribution\"><a class=\"source\" href=\"https:\/\/acpr.banque-france.fr\/les-effets-reels-des-ruees-bancaires-lexemple-de-la-grande-depression-en-france-1930-1931\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Monnet, Riva et Ungaro (2021)<\/a><\/span><\/figcaption><\/figure>\n<p>En d\u2019autres termes, l\u2019\u00e9cart entre les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat a des cons\u00e9quences comportementales tr\u00e8s diff\u00e9rentes pendant une crise syst\u00e9mique, car le risque est per\u00e7u diff\u00e9remment. Cet \u00e9pisode historique sugg\u00e8re donc qu\u2019il serait possible pour la MNBC de payer des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s sur les d\u00e9p\u00f4ts en temps normal, tant qu\u2019il existe un m\u00e9canisme de limite (par prix ou par quantit\u00e9) qui emp\u00eache les ru\u00e9es en p\u00e9riode d\u2019incertitude.<\/p>\n<p>Le meilleur design de ce m\u00e9canisme \u2013 un <a href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/pub\/pdf\/scpwps\/ecb.wp2351%7Ec8c18bbd60.en.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">syst\u00e8me \u00e0 deux \u00e9chelons de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/a>, plut\u00f4t que la <a href=\"https:\/\/www.suerf.org\/docx\/f_504c296f8eb5fd521e744da4e8371f28_3251_suerf.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">mise en place d\u2019un plafond<\/a> comportant le transfert automatique de l\u2019exc\u00e9dent vers un compte d\u00e9tenu aupr\u00e8s d\u2019une banque \u2013 d\u00e9pendra donc de l\u2019utilisation qui sera faite des fonds d\u00e9tenus aupr\u00e8s de la banque centrale.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>The Conversation. Auteurs Angelo Riva Economiste, Professeur de finance \u00e0 l&rsquo;European business school, EBS Paris Eric Monnet Economiste, professeur affili\u00e9, Paris School of Economics \u2013 \u00c9cole d&rsquo;\u00e9conomie de Paris Stefano Ungaro Chercheur Postdoctoral, Paris School of Economics \u2013 \u00c9cole d&rsquo;\u00e9conomie de Paris Reproduisez nos articles gratuitement, sur papier ou en ligne, en utilisant notre licence<\/p>","protected":false},"author":33,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_uf_show_specific_survey":0,"_uf_disable_surveys":false,"footnotes":"","rank_math_focus_keyword":"","rank_math_title":"","rank_math_description":"","rank_math_canonical_url":"","rank_math_robots":null,"rank_math_facebook_title":"","rank_math_facebook_description":"","rank_math_twitter_title":"","rank_math_twitter_description":""},"categories":[7],"tags":[],"class_list":["post-30546","post","type-post","status-publish","format-standard","category-entreprises"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30546","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/33"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=30546"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30546\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=30546"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=30546"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/antilla-martinique.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=30546"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}