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Apr\u00e8s l\u2019agence Fitch d\u00e9but septembre, c\u2019est au tour de Morningstar DBRS d\u2019abaisser la note de la France. Un double avertissement qui fragilise encore la trajectoire budg\u00e9taire de l\u2019ex\u00e9cutif et accro\u00eet la pression \u00e0 l\u2019approche d\u2019un budget 2026 d\u00e9cisif.<\/p>\n
Un signal doublement n\u00e9gatif<\/p><\/blockquote>\n
Le 19 septembre, l\u2019agence de notation canadienne Morningstar DBRS a abaiss\u00e9 la note souveraine de la France de AA+ \u00e0 AA, assortie d\u2019une perspective \u00ab stable \u00bb. Quelques jours plus t\u00f4t, Fitch avait d\u00e9j\u00e0 r\u00e9trograd\u00e9 la note fran\u00e7aise \u00e0 A+. Deux coups de semonce qui traduisent les inqui\u00e9tudes des march\u00e9s face \u00e0 la d\u00e9rive des finances publiques.<\/p>\n
La France a enregistr\u00e9 en 2024 le d\u00e9ficit le plus \u00e9lev\u00e9 de la zone euro, \u00e0 5,8 % du PIB, et une dette publique d\u00e9passant 3 300 milliards d\u2019euros (pr\u00e8s de 111 % du PIB). La Banque de France pr\u00e9voit un d\u00e9ficit ramen\u00e9 \u00e0 4,9 % en 2026, mais les agences jugent cette trajectoire \u00ab trop lente et incertaine \u00bb, dans un contexte de croissance molle et de blocage parlementaire.<\/p>\n
Des cons\u00e9quences financi\u00e8res lourdes<\/p><\/blockquote>\n
Chaque abaissement de note accro\u00eet le risque d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat exig\u00e9s par les investisseurs. D\u00e9j\u00e0, le service de la dette fran\u00e7aise a atteint 51 milliards d\u2019euros en 2024, et pourrait grimper de plusieurs milliards suppl\u00e9mentaires si les conditions de financement se durcissent.<\/p>\n
Une troisi\u00e8me d\u00e9gradation par Moody\u2019s ou S&P Global placerait la France dans un palier inf\u00e9rieur, r\u00e9duisant encore son attractivit\u00e9 pour les grands fonds internationaux. Or, les investisseurs asiatiques et du Golfe d\u00e9tiennent une part importante de la dette fran\u00e7aise : leur confiance est d\u00e9terminante.<\/p>\n
L\u2019Europe en ligne de mire<\/p><\/blockquote>\n
Ces d\u00e9gradations interviennent alors que la France plaide pour une r\u00e9forme assouplie du Pacte de stabilit\u00e9 europ\u00e9en. Avec un d\u00e9ficit bien au-del\u00e0 de la barre des 3 %, Paris voit sa cr\u00e9dibilit\u00e9 affaiblie pour convaincre ses partenaires, notamment l\u2019Allemagne et les Pays-Bas, de la n\u00e9cessit\u00e9 de r\u00e8gles plus flexibles.<\/p>\n
Un test politique majeur<\/p><\/blockquote>\n
Cette double sanction des agences de notation r\u00e9v\u00e8le la vuln\u00e9rabilit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise et l\u2019\u00e9troitesse de la marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire. Elle place le gouvernement dans une position p\u00e9rilleuse : rassurer les march\u00e9s financiers sans provoquer une explosion sociale, tenir la ligne europ\u00e9enne sans perdre la confiance des investisseurs.<\/p>\n
Dans un tel contexte, la phrase d\u2019un haut responsable europ\u00e9en r\u00e9sonne comme une mise en garde : \u00ab La France reste un pilier de la zone euro, mais un pilier fragilis\u00e9 ne soutient pas ind\u00e9finiment la maison commune. \u00bb<\/p>\n
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