Commentaire de l\u2019article de Laurence Nayman et Vincent Vicard publi\u00e9 sur The Conversation France<\/p>\n
L\u2019article r\u00e9dig\u00e9 par Laurence Nayman et Vincent Vicard du CEPII, analyse un paradoxe \u00e9conomique majeur : la France reste b\u00e9n\u00e9ficiaire de ses revenus d\u2019investissement tout en \u00e9tant fortement endett\u00e9e vis-\u00e0-vis du reste du monde.<\/p><\/blockquote>\n
Selon les auteurs, la position ext\u00e9rieure nette de la France atteint -670 milliards d\u2019euros en 2024, soit -22,9 % du PIB. Ce d\u00e9ficit refl\u00e8te essentiellement la forte d\u00e9tention de la dette publique fran\u00e7aise par les investisseurs \u00e9trangers.
\nPourtant, loin d\u2019\u00eatre p\u00e9nalis\u00e9e, la France per\u00e7oit davantage de revenus d\u2019investissement qu\u2019elle n\u2019en verse. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne s\u2019explique par la structure asym\u00e9trique des encours fran\u00e7ais : les investissements des Fran\u00e7ais \u00e0 l\u2019\u00e9tranger rel\u00e8vent largement d\u2019investissements directs \u00e9trangers (IDE), fortement r\u00e9mun\u00e9rateurs, tandis que les investissements \u00e9trangers en France reposent surtout sur des obligations, dont les rendements restent faibles.<\/p>\nCette sp\u00e9cificit\u00e9, longtemps associ\u00e9e aux \u00c9tats-Unis sous le nom de \u00ab privil\u00e8ge exorbitant \u00bb, caract\u00e9rise d\u00e9sormais aussi la France.<\/p><\/blockquote>\n
Les multinationales fran\u00e7aises, tr\u00e8s pr\u00e9sentes \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, g\u00e9n\u00e8rent des revenus \u00e9lev\u00e9s qui compensent largement les int\u00e9r\u00eats vers\u00e9s aux d\u00e9tenteurs \u00e9trangers de dette publique. Les auteurs soulignent \u00e9galement que la balance courante est aujourd\u2019hui proche de l\u2019\u00e9quilibre, gr\u00e2ce \u00e0 la r\u00e9duction du d\u00e9ficit commercial et \u00e0 la solidit\u00e9 des services et des revenus d’investissement.<\/p>\n
Malgr\u00e9 la hausse r\u00e9cente des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, les revenus tir\u00e9s des IDE demeurent importants et permettent de maintenir un solde positif des revenus d\u2019investissement (+0,5 % du PIB en 2024). Cette situation distingue la France de pays comme la Gr\u00e8ce, le Portugal ou l\u2019Espagne au moment de la crise de la zone euro, dont les d\u00e9ficits courants et la position ext\u00e9rieure n\u00e9gative \u00e9taient bien plus s\u00e9v\u00e8res.<\/p><\/blockquote>\n
En d\u00e9finitive, l\u2019analyse de Laurence Nayman et Vincent Vicard montre que la France, bien qu\u2019endett\u00e9e vis-\u00e0-vis du reste du monde, reste prot\u00e9g\u00e9e par la structure de ses actifs et par la rentabilit\u00e9 de ses investissements directs. La position ext\u00e9rieure n\u00e9gative n\u2019entra\u00eene pas, \u00e0 ce stade, de risque de soutenabilit\u00e9, et le \u00ab privil\u00e8ge exorbitant \u00bb fran\u00e7ais continue de jouer un r\u00f4le stabilisateur pour l\u2019\u00e9conomie nationale.<\/p>\n
Jean-Paul BLOIS<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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