Source CNN Sous le titre: « Why Beijing has few good options to boost its faltering economy. »
Tous les jours depuis plusieurs semaines, un défilé de dirigeants et de responsables politiques chinois s’est publiquement engagé à faire davantage pour relancer l’économie chancelante, généralement en promettant de soutenir le secteur privé assiégé.
Parfois, les investisseurs semblent avoir pris confiance en ces promesses, ce qui a fait grimper les actions.
Le plus souvent, cependant, ils ont ignoré le flot de messages officiels, espérant des mesures de relance plus tangibles qui, selon les économistes et les analystes de CNN, sont désormais peu probables, car la Chine est devenue trop endettée pour se contenter de relancer l’économie comme elle l’a fait il y a 15 ans, lors de la crise financière mondiale.
“Nous avons déjà eu beaucoup de promesses vagues, qui ne représentent pas grand-chose jusqu’à présent”, a déclaré Robert Carnell, responsable régional de la recherche pour l’Asie-Pacifique chez ING Group.
À l’exception de quelques mesures progressives visant à aider le marché de l’immobilier, actuellement plongé dans la pire crise de son histoire, et de quelques ajustements des taux d’intérêt, le gouvernement n’a guère donné de signes d’une aide financière réelle aux consommateurs ou aux entreprises en difficulté.
“Les décideurs politiques chinois semblent peu enclins à adopter des mesures de relance monétaire ou budgétaire majeures, craignant probablement que cela n’exacerbe les risques d’endettement croissants de la Chine”, a déclaré Craig Singleton, chercheur principal sur la Chine à la Foundation for Defense of Democracies, un groupe de réflexion non partisan basé à Washington.
“Tout au plus peut-on s’attendre à de maigres mesures, essentiellement axées sur l’offre, visant ostensiblement, entre autres, à attirer davantage de capitaux privés et à encourager la possession de véhicules électriques”, a-t-il ajouté.
Après un début d’année en fanfare suite à la levée des restrictions Covid, la deuxième économie mondiale a perdu de son élan.
Depuis avril, une série de données économiques et de statistiques démographiques décevantes ont fait craindre que la Chine ne soit confrontée à une période de croissance beaucoup plus lente, voire qu’elle ne se dirige vers un avenir comparable à celui du Japon.
Mesures nécessaires
L’économie chinoise a à peine progressé au cours du deuxième trimestre par rapport au trimestre précédent, l’activité économique ayant connu un premier sursaut à la suite de la levée des restrictions liées à la pandémie s’estompant. Les signes de déflation sont de plus en plus fréquents, ce qui fait craindre que la Chine n’entre dans une période de stagnation prolongée.
Selon Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique chez Natixis, une banque d’investissement française, il existe un risque que la Chine entre dans un “piège à liquidités”, un scénario dans lequel la politique monétaire devient largement inefficace et où les consommateurs conservent leurs liquidités au lieu de les dépenser.
“En d’autres termes, il existe un risque que les entreprises et les ménages chinois, poussés par leur sentiment très négatif à l’égard des perspectives économiques, préfèrent désinvestir et se désendetter en raison de la baisse de leurs revenus.
Selon les analystes, pour remettre l’économie sur les rails, Pékin doit joindre le geste à la parole.
Selon les analystes d’UBS Global Wealth Management, la Chine s’est “ostensiblement” abstenue de recourir à l’aide géante de l’ère Covid, comme c’est le cas dans les économies développées. Les mesures de relance budgétaire, par exemple, n’ont représenté qu’un tiers de l’aide offerte aux États-Unis, et aucune distribution d’argent n’a eu lieu à l’échelle nationale.
Bien que cela ait permis à la Chine d’éviter le choc de l’inflation galopante observée ailleurs, le revenu disponible des ménages a chuté en raison de la stagnation simultanée des salaires et de la valeur des actifs immobiliers, ont indiqué les analystes dans une récente note de recherche.
Les baisses de taux d’intérêt ne suffisent pas, à moins qu’elles ne soient accompagnées de mesures fiscales visant à stimuler la demande.
“Un ensemble complet de mesures, couvrant la relance monétaire et fiscale, y compris l’infrastructure, l’immobilier et la consommation, ainsi que des réformes structurelles, serait utile pour rétablir la confiance, ont-ils déclaré.